經過歐債危機的驚恐，全球投資人都渡過二○一一年黯淡的年代，去年一年全球股市跌多漲少，ＭＳＣＩ全球指數全年下跌九．五％，全球股市市值蒸發了六．三兆美元；亞太區災情更是慘重，ＭＳＣＩ亞太指數全年下跌二三．八％，市值少了一．五八兆美元。亞太市場的弱勢，源頭是印度與中國。
中國壓力在房產、地方債
但是印度的問題嚴重很多，印度目前外匯存底三千億美元左右，印度每個月的貿易逆差約一○○億美元，過去彌補這個缺口的資金來自印度的軟體服務，印度外勞的匯款，再加上熱錢；如今盧比貶值，熱錢跑都來不及，印度勞工收入也受到茉莉花革命影響，而ＩＴ產業的軟體服務也受到歐美經濟放緩的衝擊，印度的經濟危機正在加重中。
另外，非洲新興國家開始崛起，小國的尚比亞，大國的南非都開始嶄露頭角。去年南非股市只小跌○．四％。亞洲替代中國與印度的可能是新東協四國，包括菲律賓、印尼、泰國、馬來西亞，這四個在一九九七年遭受到亞洲金融風暴洗禮的國家，開心地渡過二○一一年，在全球股市大跌中，相對顯得抗跌。這個現象可以看出，金磚四國熱炒到盡頭之後，下一梯隊的「次新興市場」，也有人稱為「邊境市場」正逐漸崛起。這些國家仍有廉價勞力的優勢，若政治改革進入良性循環，經濟就有起飛的機會。
大跌機率低 選股難度高
渡過二○一一年，在美債、歐債危機蔓延中，大家不免要問：最壞的情況過去了？經建會主委劉憶如安慰大家說，不景氣的時間很短，Ｑ１就到底，很快就會復甦。這個說法仍有待印證。但我比較支持日本經濟專家神原英資的觀點：世界經濟是「溫和崩壞」，未來五至十年可能是低成長、低報酬的「經濟冰河期」。這代表了全球市不會出現二○○八年金海嘯般，狂風暴雨式的大跌，取而代之的是緩慢的波動，且波幅會愈來愈小。
選股難度將大大升高，因為波幅縮小，散戶退場觀望會愈來愈多，操作難度將是空前最高。台股未來將有幾個特色，一、市場結構對散戶大不利，散戶愈來愈不敢進場買股票，成交量將萎縮，且量縮成常態