轉載-財經新聞-社評－穩增長不能太依賴貨幣政策

旺報 - 2012年2月21日上午5:30

旺報【本報訊】
上周六中國人民銀行宣布自2月24日起調降存款準備金率二碼，估計可釋出4000億人民幣資金，對穩住大陸金融情勢及刺激已現疲態的大陸經濟，應有若干效果。
大陸人行自去年12月首度調降存準率，彰顯貨幣政策的開始轉向，現在不到3個月二度下調存準率，究其原因，主要是考量兩大因素：
第一，在總體經濟面，大陸經濟增長動能大幅趨緩，去年第4季國內生產毛額（GDP）增長率降至8.9%，跌破9%，創金融海嘯後新低；今年情勢更為嚴峻，預測第1季經濟增長率再降至8.5%，「硬著陸」的風險不能排除。
就物價觀察，今年1月大陸消費者物價指數（CPI）年增率升至4.5%，雖高於去年12月的4.1%，但生產者物價指數（PPI）僅0.7%，創26個月新低；預測今年第1季CPI年增率可降至4%以下。在物價情勢逐漸趨緩下，賦予人行以貨幣政策激勵經濟增長的空間。
第二，在金融面，受歐債危機及全球經濟情勢影響，國際熱錢從長期流入大陸開始轉向流出，去年第4季人行外匯占款餘額及外匯存底較第3季皆出現負成長，對金融市場流動性造成緊縮效應。今年1月大陸廣義貨幣供給M2年增率僅12.4%，較去年底減少1.2個百分點。資金日趨緊俏已衝擊到企業貸款、長期低迷的股市及搖搖欲墜的房市，人行此時調降存準率有助紓緩流動性不足的問題。
從整體情勢來看，大陸經濟面臨的考驗正與日俱增，經濟增長的主要動能出口及外人直接投資（FDI）持續趨緩，去年下半年以來，大陸出口增長率一路下

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